Se trata de la ambiciosa reforma fiscal y presupuestaria que reduce drásticamente el gasto social, recorta impuestos a las grandes empresas y re direcciona recursos hacia defensa, infraestructura militar y control migratorio. La ley también introduce provisiones relevantes para el sector energético: recorta incentivos a ciertas energías limpias, pero extiende los créditos fiscales para nuevos proyectos de energía nuclear hasta 2033 y amplía la definición de "comunidades energéticas" para incluir áreas con infraestructura nuclear existente, habilit dándolas a recibir beneficios fiscales bajo el crédito de producción 45Y. En paralelo, se destina un presupuesto de USD 150 mil millones al fortalecimiento militar, incluyendo mejoras en instalaciones navales y expansión del programa balístico “Golden Dome”.

Desde nuestra visión, la nueva legislación refuerza dos pilares clave de nuestra estrategia: energía nuclear y defensa. La extensión de beneficios fiscales para generación nuclear y el respaldo regulatorio a proyectos en zonas nucleares existentes consolidan el atractivo de esta fuente energética como opción segura y estratégica a largo plazo. En paralelo, el aumento significativo en gasto militar -particularmente en infraestructura y sistemas avanzados- representa un catalizador para empresas del sector defensa con contratos federales o exposición al ciclo de inversión militar estadounidense. Mantenemos una postura constructiva sobre ambos sectores, que consideramos bien posicionados ante esta reconfiguración estructural del gasto federal.

El reporte laboral de junio en Estados Unidos mostró un crecimiento sólido en las nóminas no agrícolas, con 147 mil nuevos empleos creados, por encima de lo esperado. Sin embargo, gran parte del aumento provino del sector público, especialmente educación estatal y local, mientras que el empleo en el sector privado sumó 74 mil puestos, su nivel más bajo en 8 meses. La tasa de desempleo descendió levemente al 4,1%, aunque influida por una menor participación laboral. La duración promedio de la semana laboral se redujo a 34,2 horas, lo que sugiere una cierta moderación en la actividad. A pesar de estas señales mixtas, el mercado laboral sigue mostrando resistencia en varios segmentos, como salud y construcción.

El informe refleja una economía que, si bien comienza a mostrar algunos signos de moderación en el empleo privado, continúa respaldada por sectores clave y por una creación neta de empleo positiva. La desaceleración en ciertos rubros podría dar a la Reserva Federal mayor margen de maniobra para avanzar hacia una política más equilibrada en los próximos meses, sin necesidad de actuar de forma inmediata. Desde nuestra perspectiva, este escenario sigue siendo constructivo para una postura selectiva en renta variable, favoreciendo sectores defensivos y expuestos al consumo básico, mientras mantenemos una exposición prudente a duration media en renta fija, en anticipación a un posible ciclo de relajación hacia fin de año.

El mercado laboral estadounidense sorprendió con un aumento inesperado de 374 mil vacantes en mayo, alcanzando un total de 7,77 millones, según la encuesta JOLTS. No obstante, la contratación cayó en 112 mil puestos, y la tasa de contratación bajó al 3,4%, lo que sugiere una menor conversión de vacantes en empleo real. El incremento en la demanda laboral se concentró en sectores como ocio, hostelería, y salud, mientras que otros como manufactura, servicios profesionales y gobierno federal mostraron retrocesos. A esto se suma un contexto de alta incertidumbre por la expiración inminente de la pausa arancelaria entre EEUU y China, lo que ha comenzado a afectar el apetito de las empresas para tomar decisiones de contratación o inversión a largo plazo.

El repunte en las vacantes, aunque en parte concentrado en sectores sensibles a factores estacionales, confirma que la demanda laboral sigue mostrando señales de solidez relativa pese a un entorno macro más complejo. La caída en las contrataciones indica cierta cautela empresarial, probablemente asociada a la falta de claridad en torno a la política comercial y su impacto en los costos. En nuestra opinión, la Reserva Federal mantendrá un enfoque paciente mientras evalúa el efecto acumulado de los aranceles sobre la actividad e inflación. Este escenario mixto respalda una estrategia de inversión selectiva, con énfasis en compañías de calidad con baja exposición a ciclos globales, y una visión neutral en duration a la espera de mayor visibilidad en la trayectoria de tasas.

Se publicarán las minutas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), un documento esencial para entender el pensamiento detrás de las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal. Este reporte ofrece detalles sobre el debate interno en torno al sendero de las tasas de interés, el panorama inflacionario y la evaluación de las condiciones financieras.

Los inversores buscarán pistas sobre el grado de preocupación de los funcionarios respecto a la inflación y si hay consenso para un eventual recorte de tasas en los próximos meses. Una retórica más restrictiva podría presionar a la baja los activos de riesgo, mientras que un tono más moderado podría respaldar el apetito por riesgo.

Se conocerá el dato de Initial Jobless Claims, que mide las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en EEU. Aunque es un dato de alta frecuencia y a menudo volátil, se considera un termómetro del mercado laboral. En el actual contexto macroeconómico, una cifra elevada podría alimentar expectativas de enfriamiento económico y dar margen a la Fed para adoptar una postura más acomodaticia. En cambio, un nivel persistentemente bajo de solicitudes seguiría justificando una política monetaria restrictiva por más tiempo. Estaremos atentos a la reacción del mercado, especialmente en el mercado de tasas y en las expectativas implícitas de política monetaria.

Nuestro análisis semanal del mercado - 30/06/25